炒汇也得琢磨“基本面”

　　近期股市低迷，我想转向汇市投资。听有些老汇民说，炒汇跟炒股不一样，全是玩儿“技术”，用不着分析什么“基本面”。请问，这种说法对吗？

 
　　其实，不管炒汇还是炒股，都是金融投资，都受到各种因素的影响，其中当然包括“基本面”。影响汇率变化的基本面因素有很多，如通货膨胀率、经济增长、国际收支状况、利率变动等等。但是，在长期中最根本的因素是国家的经济增长。经济增长对货币汇率的影响，是多方面的。国家经济的正常增长，往往意味着生产率提高很快，产品的生产成本会随之降低，这样，本国产品的竞争力就会提高。因此，可以通过生产成本的降低，改善本国产品的竞争地位，从而有利于增加出口、抑制进口。经济的正常增长，反映了国家经济实力的增强，于是人们对这种货币的信心增强，更多的人希望持有这种货币，这种货币的汇率就会上升。例如，在20世纪90年代后半期，美国经济经历了多年的强劲增长，平均增长率大大高于同时期其他西方发达国家的经济增长率。因此，在这几年中美元兑其他货币的汇率逐渐走强。

　　与此相反，如果经济处于低速增长或衰退中，生产率下降、失业率提高，将会影响到该国产品的竞争力，并且导致人们对这种货币的信心下降，从而导致这种货币汇率下降。这方面的例子有很多，从最近的美国经济状况和美元走势之间的关系就可以看出这一点。美国最近公布的经济数据，证实并加重了投资者对美国经济的忧虑。美国10月份的消费者信心指数继续下滑，从9月的95．6下跌到85．5这也是1994年2月以来的最低点。私人消费支出是支撑美国经济的支柱，在国民经济中占有三分之二的分量。消费者信心指数的疲弱，必然导致美国经济衰退期的延长。美国第三季度国内生产总值初步估计比上一季度下降0．4％，是十年来的最大降幅，也导致了美元汇率的下降。类似值得注意的代表经济状况的数据还有制造业和就业数据。最近美国公布的制造业和就业指数疲软，更加重了美元的跌势。美国10月份的采购经理人指数从9月的47．0下滑到39．8远远低于市场人士的预估值44．3也是1991年2月以来的最低点。同时，美国10月份的非农业就业人口减少41．5万人，失业率大幅攀升至5．4％，达到21年来的最高水平。美元在上述负面消息的影响下，兑欧元一度跌至两周来的最低点0．9120。